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过去两年来，市场从高点震荡回落，主动权益类基金发行随之遇冷。与之相对应的是，被动指数型基金规模逆势增长，尤其是指数增强型产品受到投资者青睐。是什么原因在推动被动基金规模不断增长？增强型基金的超额收益是如何实现的？博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊表示，指数型基金更适合以定投的方式参与，获取超额收益的关键是锚定企业基本面，布局具有较高成长性的赛道和个股。
刘钊表示，经过前几年的实盘摸索，以及行业的宣传推介，投资者对指数型产品的认知度有了明显提高。从投资实践来看，大部分增强型ETF能跑赢业绩基准。
相对于普通指数型基金产品，增强策略ETF产品的投资收益预期比普通ETF更高。刘钊表示，超额收益的获取主要靠行业选择和个股选择。尽管获取超额收益的策略多种多样，模型框架很多，但使用得最多的是多因子选股模型框架。
刘钊介绍说，在具体筛选时，主要基于企业基本面，布局具有较高成长性的赛道和个股，如信创、新基建、新能源等。
从行业内指数基金的发展情况看，主要分为三类产品：一是主流宽基指数产品，包括上证50、沪深300、中证500等；二是行业指数产品，包括医药、消费、新能源等热门行业；三是涵盖中证1000标的的中小市值公司。在刘钊看来，越是小市值公司，越适合用量化模型做超额收益，而定投是介入此类产品的正确方式。
在刘钊看来，成长是A股市场的主旋律，在未来很长一段时间里，都会是成长股行情。不过，需要说明的是，成长并不是小市值公司的专利，还有中盘成长和大盘成长，只要业绩表现强劲，最终都会体现在股价上。
对于增强型ETF产品的潜在风险，刘钊表示，最大风险是其所跟踪的指数本身，此外也来自市场环境的变化以及投资者持有期限的长短。对于指数基金产品，投资者要秉持长期投资的理念，不要在乎一城一池的得失，要从战略上做好资金配置，同时做好风险承受能力评价，让基金的潜在风险在自己能承担的范围内。
过去几年来，被动指数型基金产品大爆发，市场上涌现了众多同类型产品，即使跟踪同一行业指数的产品，也会有很多类似产品。投资者如何从中挑选合适的产品？刘钊表示：首先要看过往的业绩表现，除了是否有超额收益，还要看跟踪误差，选择那些超额收益高、跟踪误差小的产品。其次，看公司团队实力。量化投资不是一个人的游戏，更多依靠团队协作努力。
（来源：上海证券报）
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