5000点高位接手 业绩却逆风翻盘!这位基金经理有何秘诀?四大特点曝光 每日头条
来源:券商中国      时间:2023年05月12日

4月27日,胡宜斌担任基金经理的华安景气领航基金发布合同生效公告。公告显示,该基金成立规模54.53亿元,成为近期难得的爆款基金,也刷新了今年以来主动权益基金的首发规模纪录。


(资料图)

基金热卖,反映出投资者对基金经理和基金公司投研实力的认可。华安基金是行业内的“老十家”基金公司,近年来着力建设“中心化研究平台+多元化投资团队”,年轻的优秀基金经理和研究员不断涌现。

在胡宜斌之后,华安基金再次派出了公司旗下的另一位大将——有着“制造专家”之称的蒋璆发行新基金,在市场低位收集“子弹”。拟由蒋璆担任基金经理的华安产业优选混合基金(A类:017564;C类:017565)将自5月15日正式开启发行,从过往业绩和投资实力来看,爆款可期。

5000点接手基金,逆市增长超160%

回顾蒋璆的成长经历,他是一位长期深耕制造行业,且具备实业工作背景的基金经理,这让他的投资一直都更为贴近产业前沿,更为清晰地把握产业发展趋势。

他于2004年从复旦大学世界经济系硕士毕业,毕业后曾在韩国浦项制铁公司的首尔总部工作了3年,从事进出口贸易业务,形成了对工业、制造业领域的研究优势;2007年,蒋璆回国进入证券行业,先后入职国泰君安证券研究所和华宝基金担任行业分析师,重点覆盖钢铁、有色等制造行业,这段经历帮助他拓宽了研究视野,打通了对于传统周期和新兴产业的研究;2011年,蒋璆加入华安基金,2015年6月份开始担任基金经理。

2015年6月,是A股历史上牛熊转换难忘的一个月,蒋璆就是在这个时候接手管理了自己的第一只基金——华安动态灵活配置,然后在刚刚上任时就碰上了5000点的市场阶段性高点。

在随后的时间里,市场一路向下,在2015年下半年甚至一度触及3000点,蒋璆在基金经理生涯之初就迎来了巨大的挑战。

俗话说“乱世造英雄”,面对起伏无常的市场,蒋璆用优秀的业绩站稳了脚跟。据Wind数据统计,自蒋璆从2015年6月16起管理华安动态灵活配置混合以来,截至2023年3月31日,该基金区间复权单位净值增长率为160.34%,同期沪深300指数涨跌幅为-22.41%,超额收益显著,获得了海通证券、银河证券的三年期、五年期、十年期全部五星评级。

尤其是在成长风格占优的2019年、2021年,该基金年度收益率分别为68.59%、73.64%,分别排名6/102、2/128,堪称成长牛市中的先锋。(排名数据:银河证券,基金分类体系为“2混合基金-2.1偏股型基金-2.1.5偏股型基金(股票上限80%)(A类)”)

华安动态灵活配置混合仅仅是蒋璆优异业绩的代表,整体来看,蒋璆有4只基金的管理时间超过两年,Wind数据显示,截至4月21日,这4只基金任期业绩排名全部进入同类产品前10%以内。

价值型成长选手,在高景气赛道中寻找合理估值

如何能在“高位接盘”的情况下仍然取得不错的业绩,归根溯源,这和蒋璆的投资理念有很大关系。

蒋璆定义自己是价值型的成长选手,偏好成长股投资,也会按照价值投资进行组合管理,即先结合经济环境和政策导向,精选高景气的行业及领域,然后综合竞争壁垒和估值水平,精选优质标的,在高景气赛道中具备合理估值的好公司。这一理念使得蒋璆的股票组合有四大特点:

第一个特点是聚焦景气优先赛道。蒋璆会自上而下结合大类宏观背景以及产业特征导向,选出高景气的赛道,希望所选个股EPS跟PE共同上行。

第二个特点是聚焦优质标的。在自上而下的基础上,蒋璆也会自下而上去结合行业的竞争格局、公司护城河、估值水平等,选出有积极变化的标的进行长期持有。整体来看,蒋璆的持仓可以分为两块,一块聚焦于长期战略性配置,寻找成长行业中锐气逼人、壁垒坚实的领跑型公司;一块瞄准中短期战术性机会,寻找成熟行业中厚积薄发、成本领先的上进型公司。

第三个特点是估值合理。蒋璆对估值有严格的要求,注重估值相对成长性的匹配,以华安制造先锋混合为例,历史上十大重仓股的平均市净率水平相当于甚至往往低于同类产品(偏股混合型基金)平均。

第四个特点是逆向投资,左侧交易。蒋璆十分排斥追涨杀跌,希望通过跟市场的预期差,获得价值判断的收益。

立足成长,着眼确定性

在穿越多轮牛熊验证了自己投资框架的有效性后,5月15日,蒋璆将携新作华安产业优选亮相。

对于为何选在当下时点发行新基金?蒋璆认为,当前经济复苏的大方向已经确定,虽然节奏可能有所波折,但对投资指引而言,方向重于节奏,特别是在上半年的政策蜜月期,资本市场仍然积极可为。

具体到股市上,蒋璆进一步指出,从绝对收益角度来看,万得全A的PB估值水平处于30.76%分位左右,仍有较高安全边际,这也意味着当前A股的胜率还不错;风险溢价角度,以万得全A指数计算的风险溢价目前为2.68%,位于过去10年的58%分位,当前A股性价比适中。预计市场将从全面反弹转向结构分化。(数据截至2023年4月23日)

面对当前市场,蒋璆认为,这恰恰需要基金管理人坚持长期视角,恪守估值边界,顺应政策导向,紧跟景气趋势,把握成长股的确定性机会。

“在机构配置趋于均衡后,博弈成分或减少,景气度和估值性价比的重要性将逐步凸显,复苏、安全和创新或将是今年三大投资主线。”蒋璆表示,他将在行业配置以安全维度的军工、半导体和创新维度的新能源、高端制造、数据要素为主,辅以复苏维度的场景消费和出行产业链。从一季报来看,华安动态灵活在一季度的前十大重仓股的整体配置倾向于国防军工、半导体和新能源产业链方向,也印证了他上述观点。

与此同时,蒋璆也补充认为,一些0到1的主题投资方向,如ChatGPT、钙钛矿、新型储能、电动重卡、电池回收、苹果MR产业链、数据交易所等,也适合逢低布局。

(来源:券商中国)

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